Инфляционные ожидания в январе 2023 года остаются повышенными

По данным опроса ООО «инФОМ», граждане ожидают в ближайшие 12 месяцев инфляцию в 11,6%. Ценовые ожидания предприятий также снизились, но остались повышенными.

Инфляционные ожидания населения и предприятий в январе оставались повышенными.

Инфляционные ожидания населения сохраняются в диапазоне апреля - декабря 2022 года.

Инфляционные ожидания населения на год вперед в январе снизились и составили 11,6% (−0,5 п.п. к декабрю 2022 года), оставаясь в диапазоне повышенных значений апреля — декабря 2022 года. Долгосрочные инфляционные ожидания также уменьшились. Наблюдаемая населением инфляция замедлилась до 14,9% (−1,4 п.п. к декабрю).

Потребительские настроения улучшились.

Индекс потребительских настроений (ИПН) в январе превысил локальные максимумы июля — сентября 2022 года и достиг максимального значения с мая 2018 года. У участников опроса увеличились оценки и текущего состояния, и ожиданий, входящие в ИПН, однако отчасти январское повышение может объясняться влиянием сезонности.

Ценовые ожидания предприятий снизились.

В январе ценовые ожидания предприятий — участников мониторинга Банка России снизились после четырех месяцев роста, но оставались на повышенном уровне. Ценовые ожидания учитывают уже состоявшийся перенос в цены возросших издержек. Средний ожидаемый предприятиями темп прироста отпускных цен в ближайшие три месяца составил 6,3% в годовом выражении.

Аналитики ожидают замедления инфляции в 2023 году.

По данным декабрьского макроэкономического опроса Банка России, прогноз аналитиков по инфляции на конец 2023 года составил 5,8% (−0,2 п.п. к октябрю, в ноябре опрос не проводился). Прогнозы инфляции на 2024 и 2025 годы не изменились и оставались вблизи 4%.

По прогнозу Банка России, годовая инфляция вернется к 4% в 2024 году.

По оценкам Банка России, на среднесрочном горизонте баланс рисков смещен в сторону проинфляционных. На краткосрочном горизонте проинфляционные риски выросли и также преобладают над дезинфляционными. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики инфляция снизится до 5–7% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году.

Подробнее.

Инфляционные ожидания и потребительские настроения (январь 2023 г.).

Инфляционные ожидания населения на год вперед, по данным опроса ООО «инФОМ», в январе 2023 г. снизились, но оставались повышенными. Медианная оценка ожидаемой в бли­жайшие 12 месяцев инфляции составила 11,6%. Краткосрочные ценовые ожидания предприятий также снизились. Прогнозы инфляции профессиональных аналитиков на 2023 и 2024 гг. почти не изменились. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной полити­ки инфляция снизится до 5 – 7% в 2023 г. и вернется к 4% в 2024 году.

Динамика индикаторов инфляционных ожиданий.

Источники: Росстат, ООО «инФОМ», Банк России, Интерфакс, ПАО Московская Биржа.

От инфляционных ожиданий участников экономики зависит, насколько эффективно денежно-кредитная политика будет контролировать инфляцию. Ведь предприятия, кре­дитные организации и домохозяйства принимают решения о потреблении, сбережении и инвестициях, устанавливают цены товаров и ставки по кредитам и депозитам, в том числе исходя из своих ожиданий относительно будущей инфляции. В свою очередь, резуль­таты денежно-кредитной политики Банка России влияют на инфляционные ожидания. Достижение цели по инфляции и ее сохранение на устойчиво низком уровне способствуют заякориванию инфляционных ожиданий, снижению их волатильности и чувствительности к разовым и кратковременным всплескам цен на отдельные товары или услуги.

Оценки инфляционных ожиданий и наблюдаемой инфляции на основе опросов населения и в России, и в других странах почти всегда выше фактической инфляции. Это расхождение связано с особенностями восприятия: людям свойственно замечать рост цен и активно реагировать на него, тогда как снижающиеся или стабильные цены обычно привлекают меньше внимания. В результате они судят об инфляции в большей мере по наиболее подо­рожавшим товарам. Несмотря на это систематическое смещение абсолютных значений инфляционных ожиданий, их изменение и относительный уровень по сравнению с исто­рическим диапазоном значений являются очень важными индикаторами, позволяющими судить о возможных изменениях в экономическом поведении домохозяйств. В свою оче­редь, эти изменения определяют будущую устойчивую инфляцию.

Ценовые ожидания предприятий, в отличие от инфляционных ожиданий населения, из­меряются не как медиана ожидаемого в следующие 12 месяцев роста цен, а как баланс ответов на вопрос об ожидаемом изменении отпускных цен в ближайшие три месяца. Повышение ценовых ожиданий означает, что большая доля предприятий планирует повы­шение цен. При этом изменение баланса ответов не позволяет судить о величине этого повышения.

Инфляционные ожидания населения оставались повышенными.

По данным опроса ООО «инФОМ», в январе 2023 г. инфляционные ожидания населения сни­зились, оставаясь в диапазоне повышенных значений апреля – декабря 2022 года. Медианная оценка инфляционных ожиданий на ближайшие 12 месяцев составила 11,6% (-0,5 п.п. к дека­брю 2022 г.; среднее в 2017 – 2019 гг.: 9,6%). В январе снизились ожидания у респондентов без сбережений, их медиана составила 12,4% (-0,6 п.п. к декабрю 2022 г.). У подгруппы со сбере­жениями инфляционные ожидания остаются практически неизменными пятый месяц подряд. В январе их медиана составила 10,2% (-0,1 п.п. к декабрю 2022 г.; среднее в 2017 – 2019 гг.: 8,7%).

Наблюдаемая населением годовая инфляция в январе продолжила уменьшаться, сни­зившись к уровню мая – июня 2021 года. Ее медианная оценка составила 14,9% (-1,4 п.п. к декабрю 2022 г.). Оценки наблюдаемой инфляции уменьшились у респондентов как со сбережениями, так и без них.

В январе продолжился сильный рост обеспокоенности респондентов удорожанием жилищ­но-коммунальных услуг (в свете индексации тарифов 1 декабря 2022 г.). Для большинства прочих товаров, входящих в опросную анкету, обеспокоенность ростом цен в январе также выросла. Более заметно увеличилась доля респондентов, обеспокоенных ростом цен на ле­карства (+7 п.п.), плодоовощи (+6 п.п.), электронику (+5 п.п.) и стройматериалы (+5 п.п.).

Качественные оценки ожидаемой инфляции на месяц и год вперед и фактической инфляции за прошедший месяц и год в январе снизились.

Долгосрочные инфляционные ожидания в январе также уменьшились. Доля респондентов, считающих, что через три года рост цен будет заметно выше 4%, составила 45% (-7 п.п. к декабрю).

Потребительские настроения улучшились.

Индекс потребительских настроений (ИПН) в январе составил 101,4 пункта (+6,5 пункта к декабрю 2022 г.), превысив локальные максимумы июля – сентября 2022 г. и достигнув мак­симального значения с мая 2018 года. В январе значительно увеличились оценки и текущего состояния, и ожиданий, входящие в ИПН. Однако отчасти январское повышение может объяс­няться влиянием сезонности.

Индекс ожиданий возрос до 111,2 пункта (+7,8 пункта к декабрю). Повысились оценки всех его компонентов: перспектив личного материального положения на год вперед, перспектив изменения экономических условий в стране на год и пять лет вперед. Входящий в ИПН индекс текущего состояния (включает в себя оценки фактического изменения личного материального положения за год и оценки благоприятности текущего момента для совершения крупных по­купок) в январе достиг 86,7 пункта (+4,5 пункта к декабрю).

В январе продолжила увеличиваться склонность респондентов к сбережению. Доля опрошенных, предпочитающих откладывать свободные деньги, а не тратить их на покупку до­рогостоящих товаров, увеличилась до 54,9% (+0,6 п.п. к декабрю). При этом увеличилась доля респондентов, считающих, что сбережения лучше хранить на счете в банке (до 38%, +5 п.п. к декабрю). Доля предпочитающих хранить сбережения в наличной форме уменьшилась до 30% (-4 п.п. к декабрю), достигнув минимального значения с февраля 2022 года.

Ценовые ожидания предприятий снизились.

По данным мониторинга, проведенного Банком России в январе 2023 г., ценовые ожида­ния предприятий (баланс ответов) на три месяца вперед снизились после четырех месяцев роста, но оставались на повышенном уровне. Количественный показатель ценовых ожиданий предприятий – средний ожидаемый темп прироста цен в ближайшие три месяца – в январе составил 6,3% в годовом выражении. Снижение ценовых ожиданий произошло в большин­стве отраслей. Их динамика складывалась в том числе с учетом уже состоявшегося переноса в цены возросших издержек.

Наиболее сильно ценовые ожидания снизились в сфере промышленного производства. В основном это произошло за счет секторов энергетики и водоснабжения, где предшествую­щий рост ценовых ожиданий был связан с декабрьской индексацией тарифов.

В торговле ценовые ожидания уменьшились как в розничном, так и в оптовом сегментах. В условиях сохранения негативных оценок текущего спроса отдельные предприятия торговли занимают выжидательную позицию при принятии решений о повышении цен. Средний темп прироста цен, ожидаемый предприятиями розничной торговли в ближайшие три месяца, со­ставил 8,5% в годовом выражении (в январе 2022 г. – 9,1%).

В сельском хозяйстве ценовые ожидания снизились, несмотря на улучшение оценок те­кущего и будущего спроса. По сравнению с данными предыдущего опроса увеличилась доля сельхозпроизводителей, предполагающих снизить свои цены. Большинство из них поясняло свои намерения изменением цен на аналогичную продукцию на рынке, в том числе на фоне рекордного урожая зерновых.

В сфере добычи полезных ископаемых рост ценовых ожиданий продолжился. Это может быть связано с улучшением ожиданий предприятий добывающих отраслей относительно спро­са в условиях налаживания альтернативных каналов сбыта. Небольшое повышение ценовых ожиданий в январе произошло также в строительстве, где оно сопровождалось улучшением ожиданий предприятий относительно спроса и производства.

В обрабатывающей промышленности ценовые ожидания практически не изменились.

Вмененная инфляция оставалась повышенной.

В январе, по оценкам Банка России3, средняя вмененная инфляция на ближайшие пять лет, заложенная в цены ОФЗ-ИН, не изменилась и составила 6,3%. Вмененная инфляция на период 2028 – 2030 гг. увеличилась до 7,6% (+0,4 п.п. к декабрю), на период 2030 – 2032 гг. – снизилась до 7,2% (-0,1 п.п. к декабрю).

Аналитики ожидают замедления инфляции до 5,8 – 6,1% в 2023 году.

В декабре 2022 г. прогнозы инфляции профессиональных аналитиков изменились не­значительно. По данным декабрьского макроэкономического опроса Банка России, прогноз аналитиков по инфляции на конец 2023 г. составил 5,8% (-0,2 п.п. к октябрю, в ноябре опрос не проводился). Прогнозы инфляции на 2024 и 2025 гг. не изменились и оставались вблизи 4%. Согласно опросу агентства Интерфакс, в декабре консенсус-прогноз аналитиков по инфляции на конец 2023 г. составил 6,1% (+0,2 п.п. к ноябрю).

По прогнозу Банка России, годовая инфляция вернется к 4% в 2024 году.

По оценкам Банка России, на среднесрочном горизонте баланс рисков смещен в сто­рону проинфляционных. На краткосрочном горизонте проинфляционные риски выросли и также преобладают над дезинфляционными. По прогнозу Банка России, с учетом прово­димой денежно-кредитной политики инфляция снизится до 5 – 7% в 2023 г. и вернется к 4% в 2024 году.

Дата отсечения данных – 26.01.2023.

Электронная версия информационно-аналитического комментария размещена на официальном сайте Банка России.

Материал подготовлен Департаментом денежно-кредитной политики при участии Отделения по Иркутской области Сибирского главного управления Центрального банка Российской Федерации.

Фото на обложке: Shutterstock / Fotodom.

© Центральный банк Российской Федерации, 2023.